“央行定向降准 业内预计春节前流动性基本无忧”

25日，央行全面实施普惠金融定向降准，有望释放约3000亿元的长时间流动性。 对于春节前后面临资金紧张的银行，特别是中小银行来说，这无疑是及时的“瑞雪”，流动性结构失衡的“伤”也在一定程度上得到了治愈。

并且央行终止了公开市场的操作，当日网贷1200亿元，继续适度维持银行系统流动性总量。 从市场反应来看，近期流动性波澜不惊，隔夜资金充裕，资金面仍处于春节前的宽松时期。

修复结构性的“伤口”

业内人士表示，央行此次定向降准除了引导银行信贷进入普惠金融业外，还对调整银行体系流动性结构失衡起到了重要意义。

“迄今为止，以5家大型机构为代表的一级交易商可以直接获得央行公开市场操作投入的资金，并根据需要提供给市场上的大型金融机构。 ”作为城商行金融市场部的一线交易员，阿逸对此印象深刻。 客户“奇货可住”，一定程度上削弱了央行货币政策工具的市场调节效率，造成流动性结构失衡。

此次定向降准可以覆盖所有大中型商业银行、约90%的城商行、约95%的非县域农商行，可以说是面向绝大多数银行的“普惠式”降准。

从量上看，央行人士预计的3000亿元流动性释放规模虽然还不到中期借款便利化( mlf )的操作量，但比较有效地弥补了结构上的差距。 中信证券明明债券研究小组表示，短期内将进一步改善目前的流动性环境，长期有助于弥补流动性缺口，缓解基层银行流动性不足、流动性结构分层矛盾。

根据该小组的统计数据，从年到年，代表全部市场利率水平的r007对代表银行等存款类机构的dr007的背离率平均从2.38%扩大到了18.60%。 的流动性结构分层现象尤为明显，特别是在季末等关键时刻，结构紧张现象更为突出。

行业预期:春节前后流动性适中

从昨天的市场反应来看，资金面依然波澜壮阔。 晨盘各机构积极融通资金，诉求也迅速得到满足，宽松态势持续到尾盘。 虽然隔夜资金充裕，但跨月7天的资金诉求越来越高。

中国货币网数据显示，上海银行间同业拆借利率( shibor )隔夜利率继续下跌1.06个基点，报收于2.5634%。 7天shibor超过1.78个基点，报告2.8498%。

央行最近开始逐渐恢复流动性，表明近期流动性水平总体充裕。

根据阿逸此前的提醒，央行频繁开启公开市场操作，是资金紧张的前兆。 “因为中央银行为了通过反向回购逾期恢复流动性，必须事先铺垫，投入大量流动性。” 他预计春节前后流动性将保持适度，央行没有紧缩资金面的意图。

可以看到，一月份的流动性总是平稳的。 特别是到了过年，资金面迅速缓和，价格瞬间下跌。 隔夜shibor曾一度达到2.4610%的阶段性低位。

根据兴业研究统计历史规律，春节前12天至前20天是年后过节前的平缓时期。 春节前两天至前十二天，迎来春节前夕的现金高峰期，利率最高将上升至年末高峰附近。 从春节前两天到春节后，到资金紧张缓和，这时候居民对现金的诉求下降，节前机构的资金头寸已经拉平，节后货币逐渐回表。

目前处于第一季度比较宽松的窗口。 一方面，央行开始向降低资金的方向释放，另一方面，此前建立的“临时准备金动用安排”也提前保障了春节前后的流动性。 兴业研究表明，今年春节前的流动性安排基本得到保障，资金方面无需担心。 (记者金嘉捷)