“【易说】“大”到“强” 中国资本市场还面临那些挑战？”

作者易建涛

近日，证监会主席刘士余在青年座谈会上提出建设资本市场强国的观点，意义深远，这也是证监会首次提出“建设资本市场强国”的概念。

在这一概念引发市场热议之际，证监会副主席姜洋本周二表示，下一步，证监会将稳步提高直接融资比重，继续推进股票发行制度和并购重组市场化改革，展示新时期资本市场新气象，实现新事业。

里面包含了很多具体的文案，在这里就不谈了。 这个表达也可以看作是对“建设资本市场强国”概念的评论。 让我们来看看中国资本市场的整体规模数据。 截至目前，沪深交易所上市公司近3500家，新三板市场上市公司已达到11600多家，全国40家区域性股市上市公司超过2.1万家。 共计，多层次资本市场已有3.6万家以上的公司，资本市场覆盖面大幅扩大。

年，包括交易所市场、新三板市场、区域股票交易市场在内的多阶段资本市场罕见地出现了同步发展的态势，形成了扩张共振效应，各板块之间的联动效应明显。 这无疑是我国资本市场快速发展的历史记载。

但是，我们知道中国资本市场的投资者仍然以中小个人投资者居多。 投资者们进入市场时，目的可能只有一个。 那就是想从资本市场的快速发展中实现财富的增值。 随着资本市场的壮大，许多中小个人投资者没有同时增长财富的收割体验。 因为这也时常感叹，市场是公司和大资本圈钱的地方，是散户的绞肉机，股票投资只是层出不穷的“割韭菜”过程。

周一的《易说》节目中，正好关注一个数据，据中登企业数据显示，截至12月1日，中国股市期末投资者人数突破1.33亿人。 根据目前两市总市值的增长情况，可以计算出今年a股投资者人均平均收益为2.31万元。 当然，这是平均值。 正如每年公布的个人收入平均数一样，许多个人投资者嘲笑自己再次被“平均”。 数据和个人体验经常会产生很大的偏差。

关于中国股市的问题，很多投资者长期以来认为a股市场是再融资功能，不是投资功能，这是一个矛盾。 造成这一突出问题的主要原因是ipo发行速度的提高和长期存在的“退市难”，市场上经常出现各种财务造假、违规减持、内幕交易、市场操纵混乱的现象。 市场多年来一直以政策市场导向、新炒炒股等畸形投资理念为主。 获得可怜的上市公司的红利不是个人投资者们进入市场的原动力，“火中取栗”的价差枪毙是长期以来主流的操作模式。

近年来，中国资本市场在规模上已经发生了翻天覆地的变化，不可否认，在此期间，中国股市的容量规模也基本居世界前列。 但是，“资本市场强国”不仅要重视融资功能，更需要重视投资功能，让投资者获得合理的投资回报，让广大中小个人投资者通过投资来实现财富的保值增值。

关于如何实现融资功能和投资功能的并存，这是多层次资本市场建设能够真正重视保护投资者利益，完善资本市场制度设计(包括资本市场顶层设计)，告别中国股市再融资的日元钱市，投资融资协调快速发展，平衡

市场上投资者们号召的呼声有多大，表明了投资者们对资本市场的完全快速发展有多高的希望。 幸运的是，监管层也确实加大了资本市场改革的力度。 这包括从源头上提高上市公司的质量。 维持新股发行常态化，进一步优化股票发行考核流程，加强提高考核效率的监管和审计执法，严控市场违规的欣泰电气、新都酒店平稳退市，也标志着市场优胜劣汰的环境正在建立。

从“大”到“强”，这当然不是一步步的过程，在这期间也需要我们每个投资者从自己的投资观念上转变，更加理性地看待这个市场，推进市场的改革和完整性。

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