“三部门下发PPP重磅文件 为央企降温为民企开路”

最近，ppp项目行业相继迎来了重磅文件。

财政部印发了《关于规范政府与社会资本合作( ppp )综合新闻平台项目库管理的通知》(简称《92号文》)，引发了ppp规范的风暴。 后由国资委印发《关于加强中央公司ppp业务风险管理的通知》(简称《192号文》)，从6个方面防止中央企业参与ppp的经营风险。 随后，国家发改委印发了《鼓励民间资本参与政府与社会资本合作( ppp )项目的指导意见》(简称《意见》)，鼓励民营企业运用ppp模式盘活存量资产，加大民间资本ppp项目的融资支持力度。

“从文案来看，92号文和192号文基调一致，目的是规范ppp项目的运营，加强ppp行业的风险管理。 》中航证券分析师赵律表示，两份文件分别从地方政府和央企的角度强调ppp对地方政府新融资平台的异化防范和央企债务风险的提高，一方面清理项目库中地方政府的债务担保违约和不规范运营项目，另一方面央企预先经营 从整体上看，两份文件的副本可以统一理解为ppp行业的杠杆作用。 最近国家发改委印发的《意见》可以解释为补充ppp项目的短板，补充ppp项目民间资本份额不足、民营公司参与度不足的短板。

监督管理严密

ppp项目迅速发展或降温

近年来，随着国内投资体制改革的深入，更多的基础设施和公共服务行业项目转为ppp项目，同时经过4年的繁荣，截至今年9月底，全国ppp入库项目共计14220个，累计投资额达到17.8万亿元。 可以说，我国已经成为世界上规模最大、最具影响力的ppp市场。 但是，在高速发展的过程中，一些地方滥用ppp模式、用ppp模式改变融资等不规范操作的问题日益突出，加大了地方政府的隐性债务风险。

据此，财政部印发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》，在禁止ppp模式举债融资行为的基础上，再次纠正了ppp泛化滥用现象，提出了三个措施规范项目库管理:一是实施分类管理； 通过对操作不规范、实施条件不完善、新闻不完善的项目整理出库，提高项目库的新闻质量和管理水平，推进ppp项目创新公共服务供给机制回归本源，促进ppp事业持续

北京荣邦瑞明投资管理有限责任企业总裁陈民在接受《证券日报》记者采访时表示，此次财政部最致力于ppp不合格项目的清理，为ppp项目的快速发展带来了巨大的降温，在地方政府发布项目和社会资本的过程中，项目的生态

值得注意的是，在推进供给侧结构改革中，摘杆无疑是重中之重，其中国企降杆是重头戏。 今年以来，国资委更是多次表态，要严格控制央企债务风险。

192号文指出，中央公司要把源头管理作为加强ppp业务管理的关键，关注ppp业务对公司财务结构平衡的影响，对ppp业务实施总量管理，严格设定ppp业务规模上限，防止过度推高杠杆水平

陈民表示，此次国资委印制的192号文是确定财务风险边界、严格财务风险源头管理、优化项目资金安排、规范ppp业务会计核算等文案，这一系列规定无疑将推动后续央企在ppp行业大规模扩大市场份额 但综合来看，在目前限制央企参与房地产投资、过度参与非主业行业的背景下，ppp项目仍是央企投资的最佳选择。

“中央企业在一些以前流传下来的领域确实占有特色地位，所以短期内不会有很多民营企业超过中央企业。 因此，后续的央企和民营企业有越来越多的可能性走向合作，”陈民说。

政策好

预计民间资本进入ppp后将上升

为了促进政府和社会资本合作( ppp )模式更好更快发展，发挥投资在优化供给结构中的重要作用，增强经济内的增长动力，《意见》指出，除了不断加大基础设施行业开放力度，确定国家法律法规禁止进入的领域和行业外，

国资国企改革研究员刘兴国在接受《证券日报》记者采访时表示，发改委之所以专门鼓励私募股权参与ppp项目，主要是因为在近年来的快速发展过程中，私募股权的参与度很低。 其理由是，一方面担心在与民间资本的长期合作中与政府的诚实约定行为，另一方面也受到在与政府的合作中因地位不同等引起的利益侵蚀的担忧，以及ppp项目自身周期长、收益率低等多种因素的影响。

根据ppp项目咨询服务机构荣邦瑞明提供的例子，年1月至年11月所有不同制性社会资本成交ppp项目数的比例中，中央公司和地方国企过去3年的项目数比例分别为32.8%、46.5%。

从数量上看，中央公司、地方国企和民营公司的ppp项目数量占有率差距较小，但在规模上无法比较。 数据显示，在投资规模所占比例中，中央公司和地方国企所占比例近3年来逐年增加，分别为53.6%、76%、80.6%，对应的民营企业所占比例逐渐减少，分别为47.3%、23.9%、23.9%。

刘兴国表示，此次国资委将加强对央企ppp项目的参与监管，通过对国有资本参与ppp项目的适度控制，减少国有资本参与，扩大民间资本参与积极性，优化ppp项目资金来源，、 实现了ppp项目多渠道筹集项目快速发展基金，许多人认为分担投资风险、分享投资收益的项目开始迅速发展。

谈及后续ppp行业的快速发展预期，陈民预计首先总量基本稳定。 其次，业界预计其快速发展的核心将围绕城市化质量的提高。 污水解决、垃圾解决等环保行业继续处于领先地位。 小城镇建设、产业园区、智慧城市、医养健康等提高城市竞争力和城市化质量的项目，有望进一步增加。 但是，单纯的市政基础设施建设项目预计在ppp项目中的占有率将会下降。 在最后的参与方法中，预计共同体参与的比重将逐渐增加，中央企业与地方国企和民营企业的合作将日益增加。